昇得源体育

昇得源体育 > 封面故事 > 正文

基金崛起

2021-03-10 10:44 作(zuo)者:谢九来(lai)源(yuan):三联生活周刊
谁能赚到钱

2021年(nian),基金迅速爆(bao)红,现在很多年(nian)轻人在一起可以(yi)不聊(liao)明星八卦,不聊(liao)房(fang)子股票(piao),但基金却是大家共同的话题。

不过,基(ji)(ji)金(jin)(jin)狂(kuang)欢(huan)之后,很快就是一(yi)地(di)鸡毛。随着A股(gu)市(shi)场在春节(jie)之后开始调整,基(ji)(ji)金(jin)(jin)重(zhong)仓股(gu)大跌,很多(duo)基(ji)(ji)民(min)在近期损失惨重(zhong)。一(yi)直以来(lai),中(zhong)国(guo)(guo)股(gu)市(shi)致力于(yu)提高(gao)机(ji)构投资(zi)者(zhe)的(de)比(bi)例(li),今年(nian)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)热潮(chao)让(rang)人看到了中(zhong)国(guo)(guo)股(gu)市(shi)转型的(de)希望,但与此同时(shi),基(ji)(ji)金(jin)(jin)重(zhong)仓股(gu)崩(beng)盘拖累(lei)整个A股(gu)市(shi)场,基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)破坏性(xing)又展露无遗。对于(yu)中(zhong)国(guo)(guo)股(gu)市(shi)而言,一(yi)个值得深思的(de)问题(ti)是,基(ji)(ji)金(jin)(jin)崛(jue)起到底是福(fu)是祸?

 

 

为什么基金突然火了?

统计(ji)数(shu)据(ju)显示,今年(nian)前两个月,国内公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)募(mu)集资(zi)金(jin)(jin)超7000亿(yi)元,和去年(nian)同(tong)期相比增长了(le)一(yi)倍还多。市场上还出现了(le)大量(liang)的(de)“日光(guang)基(ji)(ji)(ji)”,多只公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)发(fa)售第一(yi)天就(jiu)被抢光(guang),某只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)认(ren)购上限(xian)是150亿(yi)元,结果发(fa)售首日的(de)认(ren)购规模接(jie)近2400亿(yi)元,打(da)破了(le)此前公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)1000多亿(yi)元的(de)历(li)史认(ren)购纪(ji)录。

 

 

事实(shi)上,基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的火爆(bao)并非始于今(jin)年(nian),2020年(nian)的基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)其(qi)实(shi)就已(yi)经非常(chang)火爆(bao),全年(nian)新增规(gui)模超(chao)过3万(wan)亿元(yuan),总规(gui)模达到18万(wan)亿元(yuan),创(chuang)下5年(nian)来新高(gao)。在去年(nian)高(gao)速增长的背景下,今(jin)年(nian)的基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)规(gui)模继(ji)续(xu)高(gao)歌(ge)猛进(jin),无论是基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)规(gui)模还是基(ji)(ji)(ji)(ji)民(min)人(ren)数都大幅增长。在投资者的追捧下,部分明(ming)星基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)经理甚(shen)至火出(chu)圈,热(re)度(du)超(chao)过流(liu)量明(ming)星。鉴于基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的热(re)度(du)之高(gao),很(hen)多人(ren)将今(jin)年(nian)称为全民(min)买基(ji)(ji)(ji)(ji)元(yuan)年(nian)。

今(jin)年(nian)(nian)的(de)(de)基金行情如此火爆,最直接的(de)(de)导火索是(shi)去(qu)年(nian)(nian)基金的(de)(de)赚(zhuan)钱(qian)效应(ying)。2020年(nian)(nian),由于A股市(shi)场(chang)引(yin)来(lai)(lai)(lai)一(yi)轮(lun)小牛市(shi)行情,上证指数(shu)和深(shen)证指数(shu)年(nian)(nian)内分别上涨(zhang)14%和39%,创业板指数(shu)涨(zhang)幅(fu)更是(shi)超过60%。牛市(shi)背(bei)景之(zhi)下(xia),基金行情水涨(zhang)船(chuan)高,去(qu)年(nian)(nian)股票型基金的(de)(de)平均收益(yi)率(lv)超过50%,其中有(you)将近90只(zhi)基金的(de)(de)收益(yi)翻番。去(qu)年(nian)(nian)的(de)(de)基民如果耐心持(chi)有(you)全年(nian)(nian),收益(yi)将非常可观。在去(qu)年(nian)(nian)基金强大(da)的(de)(de)赚(zhuan)钱(qian)效应(ying)刺激下(xia),今(jin)年(nian)(nian)开年(nian)(nian)以来(lai)(lai)(lai),越(yue)来(lai)(lai)(lai)越(yue)多的(de)(de)投资(zi)者踊(yong)跃买(mai)基,造成了今(jin)年(nian)(nian)的(de)(de)基金热潮。

如果放(fang)在更大(da)的(de)宏观背(bei)景下来看,基金热潮则(ze)是(shi)在货币大(da)放(fang)水的(de)背(bei)景下,民众为(wei)(wei)了(le)(le)避免资产缩水所(suo)催生。最(zui)近几年(nian),全(quan)(quan)球经济(ji)(ji)陷入集(ji)体疲软,去年(nian)新冠(guan)疫情的(de)暴(bao)发,更让全(quan)(quan)球经济(ji)(ji)雪(xue)上加霜(shuang)。为(wei)(wei)了(le)(le)拯救经济(ji)(ji)下滑的(de)势头,全(quan)(quan)球主要经济(ji)(ji)体都(dou)不约而同(tong)地实(shi)施了(le)(le)货币大(da)放(fang)水,避免资产贬值成为(wei)(wei)全(quan)(quan)球性挑战。

从美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)来看,无论是特(te)朗(lang)普还(hai)是拜登执政,美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)的(de)(de)货币政策都保(bao)持了(le)超级宽(kuan)松(song)的(de)(de)力度。由于美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储持续放(fang)水,美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)国(guo)(guo)股(gu)市持续创出历史新高,尤其是最近比特(te)币疯(feng)狂上涨,虽然存在强烈的(de)(de)炒作因(yin)素(su),但(dan)也(ye)和美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)联(lian)储大规模放(fang)松(song)的(de)(de)背景密(mi)不可分,体现(xian)了(le)市场对抗美(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)元贬值的(de)(de)意图。

在全球放水的(de)背景下,中(zhong)国很难独善(shan)其身。从去(qu)年(nian)3月以来,中(zhong)国的(de)广义(yi)货(huo)(huo)币(bi)量(liang)M2连续10个(ge)月保(bao)持两位数增(zeng)(zeng)长。截至去(qu)年(nian)年(nian)底,M2同比增(zeng)(zeng)长10.1%,和过(guo)去(qu)几年(nian)相比,中(zhong)国的(de)货(huo)(huo)币(bi)供应(ying)量(liang)增(zeng)(zeng)长迅速。衡量(liang)货(huo)(huo)币(bi)供应(ying)量(liang)是(shi)否过(guo)于(yu)充(chong)裕(yu),通常(chang)将M2和GDP做(zuo)对比,有两个(ge)最常(chang)用的(de)指(zhi)标,一是(shi)看货(huo)(huo)币(bi)和经(jing)济总(zong)量(liang)的(de)比值M2/GDP,二是(shi)看货(huo)(huo)币(bi)和经(jing)济总(zong)量(liang)的(de)增(zeng)(zeng)速。

从第一个指(zhi)标(biao)来看,我(wo)国广义(yi)货(huo)(huo)币(bi)和(he)GDP总(zong)(zong)量的(de)(de)比值超(chao)过210%,全球范围内(nei)高(gao)居前列(lie)。美(mei)国去(qu)年(nian)(nian)大(da)规(gui)模放水(shui),M2/GDP的(de)(de)比例(li)大(da)概(gai)是90%,虽然(ran)有统计口径(jing)上的(de)(de)差异,但(dan)是中国货(huo)(huo)币(bi)供应的(de)(de)充裕程度可见一斑。中国的(de)(de)经济总(zong)(zong)量大(da)概(gai)是美(mei)国的(de)(de)七(qi)成,但(dan)是去(qu)年(nian)(nian)年(nian)(nian)末的(de)(de)广义(yi)货(huo)(huo)币(bi)总(zong)(zong)量达到32万亿美(mei)元,比美(mei)国的(de)(de)19万亿美(mei)元高(gao)出近七(qi)成。

从(cong)第(di)二(er)个(ge)(ge)指标来看(kan)(kan),也就是比(bi)较M2和GDP的增(zeng)(zeng)(zeng)速,通常(chang)而言(yan),二(er)者(zhe)差(cha)(cha)距(ju)在3个(ge)(ge)百(bai)(bai)分(fen)点(dian)可(ke)算(suan)相(xiang)对正常(chang),如果超出太多就说(shuo)明(ming)货(huo)币供应(ying)(ying)量过大(da)。从(cong)最近几年(nian)(nian)我(wo)(wo)国(guo)M2和GDP的增(zeng)(zeng)(zeng)速关系,可(ke)以清(qing)晰(xi)看(kan)(kan)出我(wo)(wo)国(guo)货(huo)币供应(ying)(ying)量的快速增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)。2017年(nian)(nian),我(wo)(wo)国(guo)GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速6.9%,M2增(zeng)(zeng)(zeng)速8.2%,二(er)者(zhe)相(xiang)差(cha)(cha)1.3个(ge)(ge)百(bai)(bai)分(fen)点(dian);2018年(nian)(nian),我(wo)(wo)国(guo)GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速6.6%,M2增(zeng)(zeng)(zeng)速8.1%,二(er)者(zhe)相(xiang)差(cha)(cha)1.5个(ge)(ge)百(bai)(bai)分(fen)点(dian)。这两年(nian)(nian)货(huo)币供应(ying)(ying)量保持在相(xiang)对紧缩的状态。2019年(nian)(nian)以来,紧缩的货(huo)币政策开始转(zhuan)向,当年(nian)(nian)我(wo)(wo)国(guo)GDP增(zeng)(zeng)(zeng)速6.1%,M2增(zeng)(zeng)(zeng)速8.7%,二(er)者(zhe)相(xiang)差(cha)(cha)增(zeng)(zeng)(zeng)大(da)到(dao)2.6个(ge)(ge)百(bai)(bai)分(fen)点(dian);到(dao)了2020年(nian)(nian),M2同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)10.1%,GDP增(zeng)(zeng)(zeng)长(zhang)2.8%,二(er)者(zhe)的差(cha)(cha)距(ju)扩大(da)到(dao)7.3个(ge)(ge)百(bai)(bai)分(fen)点(dian)。

在(zai)货币放水的(de)背景下(xia),民(min)众不得不开始新一轮(lun)和(he)通(tong)(tong)胀(zhang)(zhang)的(de)赛跑(pao)。从历史上(shang)来(lai)看,楼市通(tong)(tong)常是(shi)最(zui)佳的(de)资(zi)产保值工具,但是(shi)对很(hen)多(duo)普通(tong)(tong)民(min)众,尤其是(shi)年轻(qing)人而言,投资(zi)房(fang)产对资(zi)金的(de)要求太高(gao)。在(zai)“房(fang)住不炒”的(de)调控之(zhi)下(xia),不仅炒房(fang)的(de)难度比以前(qian)高(gao)了很(hen)多(duo),而且通(tong)(tong)过楼市获取(qu)暴利的(de)空间也比以前(qian)少了很(hen)多(duo)。这一届年轻(qing)人,买房(fang)的(de)兴趣明显不及“70后”和(he)“80后”,在(zai)通(tong)(tong)胀(zhang)(zhang)压力面前(qian),他们对抗通(tong)(tong)胀(zhang)(zhang)的(de)首选不是(shi)房(fang)产。

除了(le)楼市(shi)之外,股(gu)市(shi)是门(men)槛更低的(de)投(tou)(tou)资渠道,长期以(yi)来,中国(guo)股(gu)市(shi)一(yi)(yi)直是以(yi)散(san)户(hu)为(wei)主(zhu),但(dan)是现在(zai)股(gu)市(shi)的(de)投(tou)(tou)资者(zhe)结构开始发生(sheng)深刻变化,比起自己(ji)买股(gu)票,越来越多的(de)散(san)户(hu)投(tou)(tou)资者(zhe)愿意将(jiang)资金交(jiao)给基(ji)金经理。有(you)统计数据显示(shi),最近新增基(ji)民(min)当中有(you)一(yi)(yi)半是“90后”,部分老(lao)股(gu)民(min)也干脆弃股(gu)投(tou)(tou)基(ji),近期大概有(you)30%的(de)股(gu)民(min)将(jiang)资金全部从(cong)股(gu)市(shi)转出来购买了(le)基(ji)金。

中国股(gu)市(shi)之所以发(fa)(fa)生这种变化,主要原因在于越(yue)来(lai)(lai)越(yue)多(duo)的散户(hu)(hu)发(fa)(fa)现其实(shi)自己(ji)根(gen)本跑不(bu)过(guo)市(shi)场,即使在牛市(shi)行(xing)情(qing)下,也(ye)是赚了指数(shu)赔了钱(qian)。很多(duo)散户(hu)(hu)执着于自己(ji)炒股(gu),从(cong)投资(zi)(zi)的过(guo)程来(lai)(lai)看,能够体(ti)会(hui)到更多(duo)大起(qi)大落的快感,但是从(cong)投资(zi)(zi)结果(guo)来(lai)(lai)看,最终能够赚钱(qian)的微乎其微,大部分散户(hu)(hu)在A股(gu)市(shi)场都逃不(bu)过(guo)被“割韭菜”的命运。和散户(hu)(hu)的投资(zi)(zi)成绩(ji)相比,基金的业绩(ji)回(hui)(hui)报可谓相当耀眼(yan),去年有(you)将近90只基金的收益翻番,这样的投资(zi)(zi)回(hui)(hui)报率无疑(yi)秒杀众多(duo)散户(hu)(hu)。

经过(guo)了前(qian)几代散(san)(san)(san)户(hu)投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)的血泪教(jiao)训之(zhi)后,新一(yi)代投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)开始倾向于将资(zi)(zi)金(jin)交给专(zhuan)业(ye)的机构投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)打理(li)。和机构投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)相比(bi),散(san)(san)(san)户(hu)无论(lun)是(shi)(shi)(shi)(shi)专(zhuan)业(ye)知识(shi)、信息渠道(dao),还是(shi)(shi)(shi)(shi)资(zi)(zi)金(jin)优势(shi),都远远不(bu)在一(yi)个等级之(zhi)上。买(mai)基金(jin)或许比(bi)自己直接买(mai)股票少了一(yi)些投(tou)资(zi)(zi)的乐趣,但是(shi)(shi)(shi)(shi)从(cong)最终结果来看,将资(zi)(zi)金(jin)交给专(zhuan)业(ye)投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)而不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)自己炒股,对绝大多(duo)数散(san)(san)(san)户(hu)而言是(shi)(shi)(shi)(shi)更理(li)性的选(xuan)择(ze)。

国外成熟(shu)的资本市场(chang)(chang)(chang),机(ji)构(gou)(gou)投(tou)资者(zhe)占据(ju)绝对主导(dao)地位,和散户的追涨杀跌(die)相(xiang)比,机(ji)构(gou)(gou)投(tou)资者(zhe)的投(tou)资风格相(xiang)对更(geng)加长(zhang)期和稳定,越来越多的散户投(tou)资者(zhe)通过购(gou)买基金,逐(zhu)渐提高市场(chang)(chang)(chang)的机(ji)构(gou)(gou)投(tou)资者(zhe)比重,这也是A股市场(chang)(chang)(chang)逐(zhu)渐走向成熟(shu)的标志(zhi)。

虽然(ran)(ran)最近(jin)几年基(ji)(ji)金规模高(gao)速增长,但是(shi)从(cong)整体来(lai)看(kan)(kan),A股(gu)(gu)市(shi)(shi)场还(hai)(hai)是(shi)以散(san)户(hu)(hu)投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)为主导,机构投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)所占(zhan)比(bi)(bi)(bi)例依(yi)(yi)然(ran)(ran)偏低。从(cong)投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)数(shu)量来(lai)看(kan)(kan),A股(gu)(gu)自然(ran)(ran)人(ren)投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)接(jie)近(jin)1.7亿户(hu)(hu),非自然(ran)(ran)人(ren)只有(you)38.72万户(hu)(hu),自然(ran)(ran)人(ren)占(zhan)比(bi)(bi)(bi)超过99.7%。从(cong)持股(gu)(gu)市(shi)(shi)值(zhi)来(lai)看(kan)(kan),公(gong)募基(ji)(ji)金持股(gu)(gu)占(zhan)流(liu)通(tong)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)例接(jie)近(jin)8%,创下历史(shi)新高(gao)。如果算上(shang)保险和(he)外(wai)资机构,机构投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)占(zhan)A股(gu)(gu)流(liu)通(tong)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)例大(da)概接(jie)近(jin)15%。这样的(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)例和(he)成熟(shu)市(shi)(shi)场还(hai)(hai)有(you)较大(da)差(cha)距。在美国股(gu)(gu)市(shi)(shi),机构投(tou)(tou)资者(zhe)(zhe)持股(gu)(gu)占(zhan)流(liu)通(tong)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)比(bi)(bi)(bi)例超过40%。从(cong)股(gu)(gu)票成交额来(lai)看(kan)(kan),自然(ran)(ran)人(ren)投(tou)(tou)资的(de)(de)(de)股(gu)(gu)票成交额占(zhan)比(bi)(bi)(bi)超过80%。无论以怎样的(de)(de)(de)角度来(lai)看(kan)(kan),散(san)户(hu)(hu)依(yi)(yi)然(ran)(ran)是(shi)当前A股(gu)(gu)市(shi)(shi)场的(de)(de)(de)主导;从(cong)另一个角度来(lai)看(kan)(kan),这也意(yi)味着,我国的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金行业还(hai)(hai)有(you)很大(da)的(de)(de)(de)成长空(kong)间,全民(min)买(mai)基(ji)(ji)时代还(hai)(hai)远远没有(you)到来(lai)。

版权声明:凡注明“三联生活周刊”、“爱乐”或“原创”来源之作品(文字、图片、音频、视频),未经三联生活周刊或爱乐杂志授权,任何媒体和个人不得转载 、链接、转贴或以其它方式使用;已经本刊、本网书面授权的,在使用时必须注明“来源:三联生活周刊”或“来源:爱乐”。违反上述声明的,本刊、本网将追究其相关法律责任。

网友评论

用户名: 快速登录

    商城